黄金行情追忆及主要不雅点：

　　上周金价捏续高潮。伦敦现货黄金收于2，860好意思元/盎司（2.2%），国内AU9999黄金收于669元/克（周环比4.0%）。十年期好意思债利率下行9个基点至4.49%。

　　好意思国非农信号复杂，降息预期升温。好意思国劳工部的汇报泄漏，1月好意思国经济新增工作岗亭14.3万个，低于商场预期的17万个，闲逸率为4%，好于预期的4.1%，平均时薪较前一个月加多0.5%。由于年度修正，1月工作数据可能难以解读，而加州野火和好意思国低温或将扼制工作增长，降息预期升温。

　　特朗普欲再加征关税，强势好意思元或推升金价波动率。好意思国总统特朗普当地技能周日（2月9日）示意，他野心下周晓谕对多国扩充“平等关税”。尽管买卖垂危所在每每会因避险需求而提振贵金属，但好意思元走强和利率前程对消了这些利多身分。多空交汇下金价波动率或上升。

　　国内保障投资黄金开启试点，黄金投资受政策性敬爱。2月7日，国度金融监督处置总局发布《对于开展保障资金投资黄金业务试点的示知》，自示知发布之日起，试点保障公司可以中遥远金钱竖立为目标，开展投资黄金业务试点。《示知》明确了试点投资黄金畛域，包括在上海黄金往来所主板上市或往来的黄金现货实盘合约等6类黄金投资品种，试点主体为东谈主保财险、中国东谈主寿等10家大型险企。面前我国保障公司投资结构以债券为主，纳入黄金投资或有助于缓解低利率环境下的“金钱荒”压力，为增厚投资收益提供新的投资契机，黄金与权利、债券类金钱的低关联性亦有助于分布组合投资风险。

　　人人央行贯通第三年购金逾越1000吨，黄金需求改动高。据寰宇黄金协会最新发布的2024年黄金需求趋势汇报，2024年人人央行贯通第三年购买了逾越1000吨黄金，什物黄金总需求升至4974吨，创历史新高。据央行数据，1月末中国央行捏有黄金储备限制为7345万盎司，已贯通三个月购金。落拓2024年12月，我国央行外洋储备金钱中黄金占比为5.5%，显耀低于15%附近的寰宇平均水平，我国央行的黄金储备仍有雄伟擢起飞间。

　　黄金照旧是2025年值得敬爱的大类金钱：第一，实践利率对黄金的订价有望总结，包括人人经济增速放缓，以及好意思国面对中遥远的再通胀问题。第二，逆人人化配景下，央行有望不时购金节拍，其中中枢原因是应答通胀和金融危境。第三，黄金在大类金钱维度的低关联性，重复面前低利率环境，突显出要害竖立价值。第四，黄金遥远增长的内容照旧是货币属性，抵御好意思元信用，面前好意思国的债务压力和高利率环境在加重信用风险。

　　翌日一周黄金ETF（518880）重心护士的信号：（1）特朗普关税政策；（2）好意思国1月CPI、PPI通胀。

　　东谈主民币计价黄金与外洋金价走势比拟：

　　数据起原：Wind，Bloomberg，华安基金，2025/2/7

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连累剪辑：江钰涵