开始：华尔街见闻

　　好意思东时辰2月7日周五，好意思联储公布了下周联储主席鲍威尔经受国会听证会“拷问”的“发言稿”——好意思联储的半年度货币策略叙述。下周好意思国参众两院的议员将在鲍威尔宣读这份叙述干系试验后对他提问。

　　在这份好意思联储向国会立法者递交的经济、金融场面和货币策略行径总结叙述中，联储对好意思国的经济情状握乐不雅作风，称通胀在2023年权贵放缓后昨年略有随意，仍一定进度上高于联储的办法2%，通胀预期似乎与这个办法“总体一致”；劳能源市集在一段时辰消弱后依然企稳，昨年下半年闲隙率安详处于较低水平；收货于阔绰者开销强壮增长，昨年GDP稳步增长。

　　总之，在叙述的表述中，好意思国经济举座郑重，劳能源市集更平衡，通胀的压力减轻。基于垂危的劳能源市集链接消弱，通胀进一步随意，好意思联储自昨年9月起降息，三次会议系数降息100个基点。好意思联储还链接缩减财富欠债表（缩表），减少债券握仓。

　　叙述中，好意思联储重申，执意辛勤于救助充分服务和让通胀回落到2%的双严惩法，依然相貌达成办法濒临的两方面风险。

在沟通将来利率调治的进度和时机时，联储将“严慎（careful）评估将来的数据、出路的变化和风险的平衡。”

　　叙述以为好意思国经济郑重，但也提到金融方面的一些风险，关于特朗普政府的策略影响，则鲜少说起。

　　股市、公司债、住宅房产估值仍较高 本处高位的估值压力有所加多

　　在评价金融结识性时，叙述先是说，金融系统依然健康且有韧性，但紧接着就指出：

“在一系列市集，估值相对基本面而言仍较高，包括股市、公司债和住宅房地产市集。”

　　而后，叙述还评价：

“本已处于高位的估值压力有所加多。”

　　叙述说起：因为主要受到大企业的股价股东，股市的12个月远期市盈率接近历史区间的高端；比拟历史水平，公司债和可比同时好意思国国债的息差很低；住宅房产市集的房价房钱比接近记载高位。

　　叙述以为：

“与金融杠杆干系的脆弱性仍然昭彰。”

　　叙述称，银行业总体上保握郑重和韧性，大遍及银行的成本水平链接远高于监管要求，而一些银行的固定利率财富公允价值蚀本照旧很大，况且对恒久利率的变化仍明锐。银行财富的举座信贷质地素雅，银行贷款拖欠率总体保握在历史低位，而一些银行、保障公司和证券化器具还链接集中投资营业房地产。

　　仅两次提关税 称纳税出路股东好意思元近期高涨

　　华尔街见闻留心到，本次叙述很少说起本年特朗普上台后的影响。在83页的叙述中，即使是迤逦说起特朗普政府策略所用的“关税”一词，也只出现了两次。

　　一次是谈到2024年中期以来好意思元指数权贵走高时，叙述写谈，市集参与者将好意思元指数近期高涨归结为，好意思国和其他进展经济体的利差扩大，好意思国经济比拟之下的实力，一些海外经济体的政事和财政场面变化，

“一些市集参与者还指出，好意思国可能对入口商品加征关税亦然股东近几个月好意思元高涨的一个身分。”

　　另一次是在谈到好意思海外部金融环境时，叙述写谈，昨年9月，新兴市集经济体（EME）基金的流入资金范围创月度最高记载，但四季度转为资金大幅流出，这部分体现了，投资者对好意思国向入口EME商品新征关税的出路作出反馈。

　　风险教唆及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资冷漠，也未沟通到个别用户罕见的投资办法、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何办法、不雅点或论断是否允洽其特定情状。据此投资，包袱自得。

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包袱裁剪：李桐